Trump tariffs darken outlook for shipping and US small companies
夏彬傑、志斌
【關鍵字】川普關稅、貨櫃運價、美國關稅
【keywords】Trump tariffs; container rates; US imports
川普引用吩坦尼和不公平貿易政策作為提高關稅的理由，墨西哥預計將很快達成與美國的貿易協定。據馬士基航運公司測算：美國貨櫃進口平均關稅為21%。洛杉磯港6月進口量激增，但掩蓋了下半年看跌的前景。6月反彈，美國西海岸貨櫃輸送量優於東海岸和墨西哥灣港。暫停關稅不太可能阻止跨太平洋運價暴跌。川普關稅令前景承壓，旺季或已提前達峰。進入7月，股市表現強勁，亁散貨和超大型液化氣船運費率上漲。然而，從小企業的視角來看，肯定會有一個非常糟糕的年度？
川普引用吩坦尼和不公平貿易政策作為提高關稅的理由
美國總統川普（Donald Trump）於7月12日表示，將自2025年8月1日起對來自墨西哥與歐盟的進口商品加徵30%關稅。當時川普透過社交平台Truth Social發布致墨西哥總統與歐盟的公開信，宣布這項新一波關稅措施。
在致墨西哥總統薛恩鮑姆（Claudia Sheinbaum）的信中，川普指出，實施關稅的主要原因是吩坦尼（fentanyl）問題。他寫道：「墨西哥的確有協助我鞏固邊境，但墨西哥所做的，仍遠遠不夠。墨西哥至今未能制止那些試圖將整個北美變成毒品販運樂園的販毒集團。」
然而，川普所宣布的關稅政策並未如期在8月1日全面落實。根據美國與墨西哥近期協商結果，部分依據《美墨加協定》（USMCA）出口的商品獲得關稅延後或豁免待遇。最新資料顯示，約85%至90%的美墨貿易商品仍享有免稅資格。
此外，墨西哥於8月中旬移交26名販毒嫌犯予美方，有評論認為此舉與川普政府的關稅施壓策略有關，可能為延後或減緩課稅爭議的一環。薛恩鮑姆表示，墨西哥政府一直致力於遏制吩坦尼流入美國，同時也在敦促白宮官員減緩非法槍支運入墨西哥的速度。
根據美國人口普查局（U.S. Census Bureau）數據，2024年美墨雙邊貿易總額超過8,400億美元，墨西哥連續第2年成為美國最大貿易夥伴。單就2025年5月而言，雙邊貿易總額為745億美元，仍居首位。
然而，在8月1日生效期限前，美墨雙方進行了協商，並達成協議將此項關稅延後90天實施。這90天的緩衝期內，雙方將繼續就包括移民管制、吩坦尼走私及貿易障礙等關鍵議題進行談判，以尋求達成長期協議。
儘管30%的關稅被延後，但美國對墨西哥不符合USMCA原產地規定的貨品，仍維持徵收25%的關稅。
馬士基：美國貨櫃進口平均關稅為21%
根據馬士基（Maersk）於7月2日發布的市場報告，進口至美國的貨櫃商品平均實際承擔的關稅約為21%。這一數據是以貨櫃重量計算的有效平均關稅率，較4月初高峰時期的54%大幅下降。
中美雙方曾於4月9日宣布暫停彼此間的加徵關稅，原定於7月9日結束，部分協議延長至8月。然而，截至目前，美國維持著對總值數千億美元中國商品加徵的關稅，其中大部分稅率在15%至25%之間。中國也對應地保留了對部分美國商品的報復性關稅。最近，雙方同意將貿易休戰期再延長90天，暫時避免關稅進一步升級，新的期限將是2025年11月10日。
馬士基表示，自4月2日美方正式對全球公布關稅措施以來，市場的可見度惡化，貿易障礙增加。儘管多數針對特定國家的關稅措施已暫停，且正進行長期協議的談判，但美中之間的部分關稅仍持續存在，並影響企業的貨物流動決策。
近期中國至美國西岸港口的貨櫃海運運價大幅下滑，主要因需求放緩所致。此前在關稅暫停初期，航商曾迅速恢復船舶運力，帶動運價短暫上揚，隨後出現回跌。
根據SONAR海運進口貨櫃TEU數量指數，截至7月3日為2307.46，低於2021年6月創下的2693.35高點。
馬士基商務長基達爾（Karsten Kildahl）指出，美國服飾與時尚產業中的部分企業已重新調整供應鏈，目前對中國製造的依賴降至個位數比例。相比之下，居家裝修類產品因其特性仍高度依賴中國製造。他表示，企業此舉不只是針對地緣政治風險的短期反應，更是為強化供應鏈韌性而採取的長期策略。
全球貨櫃需求在2025年第1季成長6.1%，表現與過去幾季相當。馬士基預期，第2季初步數據將顯示出因應關稅政策所引發的高度波動。該公司早前在5月曾預估，2025年全年全球貨櫃需求的變動區間將落在–1%至4%之間。
6月反彈，美國西海岸貨櫃輸送量優於東海岸和墨西哥灣港口
2025年6月，美國貨櫃進口量出現溫和反彈，顯示繼5月大幅下滑後市場出現初步穩定跡象。
根據Descartes的數據，美國6月貨櫃進口量達到2,217,675TEU，月增1.8%，年減幅度也縮小至3.5%。這波反彈顯示美國進口商正在逐步調整供應鏈，以因應持續變動的關稅與政策環境。累計年初至今進口量已較2024年同期高出3.8%。
從港口分布來看，西岸主要港口重拾動能。洛杉磯港進口量月增29.1%（103,884TEU），長灘港增幅達18.8%（58,492TEU），塔科馬港（Tacoma）則成長33.3%。相較於西岸港口表現強勁，多數東岸與墨西哥灣港口則呈現下滑：薩凡納港（Savannah）進口量下跌16.9%，休士頓港（Houston）也減少15.8%。整體而言，美國10大港口合計處理的貨櫃量月增3.1%。
來自中國的貨櫃進口量月增0.4%，達到639,300TEU，但與2024年6月相比仍大減28.3%。此一降幅反映出高額關稅與「小額豁免（de minimis）門檻」取消後的持續衝擊。家具與塑膠類商品進口年減幅尤為明顯。中國來源貨品僅占美國總進口的28.8%，創下4年來最低比重。進口商逐步推動供應來源多元化，轉向東南亞國家。例如，越南對美出口較5月成長7.7%，反映出供應策略的轉變。
6月港口延誤情況明顯改善，特別是西岸主要港口。洛杉磯與長灘港的壅塞狀況分別減少2.1天與3.3天，顯示5月的瓶頸情況正在緩解。東岸與墨西哥灣港口雖改善幅度較小，但整體運輸時間變化不大，維持相對穩定。
美中貿易關係仍處於暫時休兵狀態，雙方正在就5月將關稅自145%降至30%後的框架協議進行談判，若爭議未能解決，貿易緊張可能再度升溫。
與此同時，紅海局勢惡化。胡塞武裝（Houthi）持續攻擊商船，加上伊朗與以色列間的衝突，導致全球航線受到干擾，迫使航商改道，增加成本與延長航程。
Descartes建議企業在供應鏈風險管理方面應採取4項策略：
- 企業需密切關注即將到期的關稅協議，並提前進行加稅情境模擬，以利營運規劃與風險控制。
- 應持續監測美國各大港口的貨量變化與延誤情形，根據過往經驗，一旦貨量達到某一水準，美國物流基礎設施可能出現瓶頸。
- 面對中東持續升高的地緣政治風險，供應鏈決策者應評估航線安全性並考慮替代選項。
- 企業應審視現有的供應商與工廠區位，降低對單一地區的依賴，以提升供應鏈的整體韌性與應變能力。評估供應商與工廠的區位選擇，有助於降低過度依賴單一地區所帶來的風險，強化供應鏈韌性。
洛杉磯港6月進口量激增，但掩蓋了下半年看跌的前景
洛杉磯港在2025年6月創下47萬TEU的歷史新高，超越2021年疫情高峰期的6月紀錄，成為歷來進口量最高的6月。整體吞吐量亦達同期歷史高點。港口預測7月表現將更強，6月處理了5艘額外加班船，7月則已有7艘加班船排定，預期總吞吐量將達95萬TEU，月增約6%。
然而，這波成長並不代表市場樂觀。事實上，根據目前預測，這波成長僅是「關稅寬限期」所導致的時間性效果，5月與6月上旬貨量下滑後，在6月下旬與7月初短暫回升。預期7月將成為今年的提前高峰，之後將呈現下滑趨勢。
洛杉磯港執行董事賽洛卡（Gene Seroka）在月度記者會中表示，美國貨櫃進口市場未來仍將面臨高度不穩定與波動風險。儘管6月進口量較5月成長36%，但5月比4月下滑19%，而5至6月總量與去年同期相比基本持平，僅與近5年平均相當，反映出中國關稅政策所帶來的劇烈波動。中國貨物5月到港時的整體關稅高達165%，7月中旬時雖已回落至約50%，但整體仍顯示高度不穩定。
美國零售聯合會（NRF）表示，因考量到2024年因關稅預期導致託運人提前備貨，使當期進口量異常增加；而2023年則因整體貨量與運價偏低，表現相對疲弱，他們預測2025年8月至11月的進口量將比2024年同期減少18%，也將較2023年同期減少7%。
賽洛卡認同此預測，認為若政策未變動，美國從8月起將開始面臨進口量下滑，零售商將不願貿然備貨，民眾在年底假期前恐面臨選項減少與價格上升的情況。
他也批評總統川普將貿易視為可「交易」的策略，這樣的做法與全球供應鏈的運作邏輯並不相容。因為供應鏈本質上需要長期穩定的投資環境，例如船公司與進口商簽訂的貨櫃航運合約往往為期數年，且企業在安排採購、生產與物流時，必須依賴相對可預測的成本結構。頻繁改變的關稅政策則會打亂企業規劃，導致決策不確定性上升，進而干擾整個供應鏈的正常運作與投資信心。
洛杉磯當地小型家用品進口商Yedi Houseware總裁賈瓦赫里（Bobby Djavaheri）也指出，川普的第二任期關稅政策對中小企業造成巨大衝擊。他原預期關稅僅為10～20%，因此於1月提前囤貨5個月庫存，未料實際關稅增幅達145%，導致部分貨櫃遭重稅衝擊。
他表示，其企業今年將面臨虧損，因數十萬美元的關稅完全由其自行吸收，並非由中國廠商負擔。他自認為是保守派選民，也認同部分短期陣痛換長期收益的論點，但認為對中小企業而言，這樣的「短期」可能耗盡多年利潤，恢復期將達數年。
他更指出，美國有超過24萬家進口企業，其中40%僅有20名以下員工，中小企業在美國貨櫃貿易中扮演重要角色，若這類企業遭受波及，將連帶影響整體經濟。
針對川普5月對中國關稅的暫時讓步，賈瓦赫里認為背後主因是零售業高層對第4季採購產生壓力。他引述TJ Maxx餐具部主管的說法指出「聖誕節岌岌可危」，此情況顯示包括沃爾瑪（Walmart）與目標百貨（Target）等大型零售商極可能向白宮施壓，要求放寬關稅，才能啟動年底商品生產排程。
沃爾瑪曾在財報會議上表示將部分調漲售價因應關稅，遭川普批評後，其他零售商多選擇保持低調。但賈瓦赫里坦言，價格已普遍上漲約10%，其餘成本由企業吸收。由於其經營的電子產品與餐具多為低毛利品項，無法完全轉嫁稅負。
他預測，2025年下半年進口訂單將大幅減少，受關稅衝擊的品項多達數百種。小型電子產品進口量可能減半甚至更低，餐具產品則預估減少20%至30%。
暫停關稅不太可能阻止跨太平洋運價暴跌
全球航運市場正持續出現劇烈波動，主要受到美國對多個貿易夥伴實施關稅政策的影響，其中又以對中國的關稅措施最受矚目。
根據Freightos與SONAR的最新觀察，美國近期的關稅政策調整已顯著牽動海運運價，成為航運市場結構性轉變的重要時刻。
Freightos波羅的海貨櫃運價指數顯示，截至7月4日當週，亞洲至美國西岸即期運價下跌8%，至3,124美元／FEU；亞洲至美國東岸價格則下跌16%，至5,159美元／FEU。SONAR的美國進口海運貨櫃指數（IOTI.USA）截至7月8日則高於2022至2024年同期水準。
美國總統川普先前將多項「對等關稅」實施時程延後至8月1日，為相關貿易夥伴提供談判空間，避免加稅措施立即生效。在關稅上調預期推動下，部分進口商出現大幅「提前出貨」行為，特別是來自中國的貨物，此前曾遭遇高達145%關稅，接近禁運水準。這波提前出貨造成4至5月美國海運進口量下滑，跨太平洋運價維持平穩甚至下跌，航商也透過取消航班（blank sailing）進行調節。即便7月可能出現短暫反彈，但受制於寬限期即將結束，預期漲幅有限。
截至7月4日，亞洲至美國西岸即期運價進一步降至2,390美元／FEU，較3週前高點6,000美元／FEU重挫60%。亞洲至美國東岸的運價自6月中旬以來下跌30%，降至4,900美元／FEU，雖仍高於3至5月水準，但顯示東岸航線因運力擴張較少，抗跌性較強。
面對需求疲軟與運價走低，航商正進行策略調整。原訂的綜合費率附加費（GRI）計畫多數已取消或下修，多家航商選擇削減運力以穩定市場，防止價格進一步惡化。此一策略性減班旨在讓供需重新平衡。
在歐洲航線方面，即使高峰季需求穩定、主要貨櫃樞紐港仍有壅塞情況，整體運價仍低於去年同期。亞洲–北歐航線艙位供給持續增加，使市場承壓。儘管截至6月28日當週的運價反彈14%，達3,384美元／FEU，仍遠低於2024年高點。航商計畫在旺季期間進一步增加空班，以減少有效艙位供給，藉此穩定價格。
川普關稅令前景承壓，旺季或已提前達峰
川普政府的關稅政策在2025年上半年對貨櫃航運的主要影響體現在出貨時機，包括提前備貨與關稅暫緩期。但進入下半年後，關稅效應預期將對貨量帶來更負面的衝擊。
原定於7月9日恢復的「解放日（Liberation Day）」對等關稅被延後至8月1日。市場上戲稱這是另一場「TACO」（Trump Always Chickens Out，川普總是退縮）事件。
美國進口商至今仍無法確定關稅適用時點與稅率，究竟會上調或下調仍是未知數，這種不確定性持續壓抑美國貨櫃航運需求。美國零售聯合會首席經濟學家克萊因亨茲（Jack Kleinhenz）在7月8日指出，當前市場籠罩在全面性不確定之中。
美國總統川普於7月初陸續向多個貿易夥伴發出通知，將自8月起實施新的對等關稅，包括對泰國徵收36%關稅，對日本、韓國與馬來西亞則為25%。上述四國合計占美國進口總值的12%。
Hackett Associates創辦人哈克特（Ben Hackett）在7月9日指出，川普政府近期大量發布關稅相關訊息，反而加劇供應鏈的不確定性。
美國政府從關稅中獲得的收入持續增加，本質上等同對進口商課稅。若海外供應商未能提供相應折扣，這筆進口稅將侵蝕企業利潤，或轉嫁給消費者，進一步推升通膨。NRF副總裁高德（Jonathan Gold）強調：「關稅是由美國企業支付，不是由外國公司負擔。」
根據密西根州立大學教授、貨運經濟學者米勒（Jason Miller）彙整的資料，美國企業在5月繳納的關稅總額達242億美元，年增295%。
由於大量庫存在關稅生效前即已進口，美國消費者暫時未受到明顯物價影響，但這些庫存即將耗盡，預期將對經濟與下半年進口貨櫃需求產生負面影響。克萊因亨茲警告，雖然目前價格中尚未明顯反映關稅成本，但第3季可能開始浮現，進而抑制消費與經濟成長。
川普的關稅政策對進口時機產生顯著影響。5月前因提前出貨進口量強勁，5月因中國關稅升至145%而轉為下滑，6月因暫時降稅略有反彈，預期7月進口量將觸頂，隨後再度轉弱。
根據笛卡爾（Descartes）以美國報關數據統計，6月進口量達220萬TEU，較5月成長2%，但年減4%。進口趨勢通常落後於即期運價變動。上海出口至美國西岸的即期運價在5月9日（中國關稅寬限期前）至6月6日之間暴漲139%，高點達5,606美元／FEU。但自那之後運價大跌63%，至7月初僅剩2,089美元／FEU，不僅較寬限期前低11%，也年減74%。
由於6月中後的拉貨潮已結束，跨太平洋即期運價前景轉趨悲觀。Vizion數據顯示，6月30日至7月6日一週內，美國對中國的訂艙量較5月12日至18日高點下滑39%，年減18%；整體美國進口訂艙量也分別較前述週次減少22%、年減12%。
NRF與Hackett Associates聯合發布的《全球港口追蹤報告》（Global Port Tracker）預測，美國8月起進口量將明顯下滑，意味傳統旺季將於7月提前結束。最新預測顯示，GPT涵蓋的13座美國港口7月將處理236萬TEU，較6月成長15%，年增2%；但8至11月進口量將較2024年同期減少18%，也將較2023年同期減少7%。
中國進口占比持續下降
目前美中關稅仍是壓抑航運量能的主因，但若川普於8月1日針對其他國家進一步加稅，影響可能擴大。
中國的增量關稅已從145%下調至30%，但仍加在原本稅率之外。艾維克顧問公司（Evercore ISI）估算美國對中國的平均總關稅約為40%，川普則宣稱高達55%。米勒分析指出，美國對中國的有效進口稅在5月為48%，遠高於全球平均的9%。
Vizion數據顯示，從5月12日至18日至6月30日至7月6日之間，美國自中國訂艙量減少106,718TEU，而全體進口訂艙量僅減少90,280TEU，顯示中國貿易下滑占比極高。
Descartes資料亦指出，中國6月對美出貨量較1月大減338,609TEU，跌幅達34%；而同期美國總進口僅減少11%，相當於269,795TEU。中國貨源占美國進口總量的比重，已從1月的40%降至6月的29%。
市場關注的關鍵在於，若川普於8月1日正式上調對其他國家的對等關稅，是否會加劇全球貨櫃航運的萎縮。據7月9日資料顯示，所提關稅比現行水準高出數倍，且川普已明確表示，若他國反制，美方將進一步升高稅率。市場仍無法確定川普是否會真正執行，還是這將成為又一次「TACO」事件。
哈克特表示，全球供應鏈運作最理想的情況是政策穩定、可預測；然而當前企業卻不得不在反覆變動的關稅政策與地緣政治動盪中調整航線與規劃。
進入7月，股市表現強勁，亁散貨和超大型液化氣船運費率上漲
夏季通常為航運淡季，不僅貿易進入季節性低潮，市場參與者也多處於休假狀態，但2025年夏季伊始的市況卻相當活躍。7月以來，多家上市航運公司股價已出現雙位數增幅。推動動能包括石油輸出國組織與盟國（OPEC+）宣布大於預期的增產計畫、紅海重啟風險解除、中國推出更多刺激政策等。
乾散貨船與超大型液化石油氣船（VLGC）的即期運價上升，使航運股股價水漲船高。儘管原油與成品油輪運價尚未跟上，但市場對相關股票的信心已開始回升。
即使7月初因關稅疑慮導致道瓊指數下跌近300點，多數航運股當日仍收漲。
乾散貨市場顯現回升跡象
截至7月4日收盤，根科船務貿易（Genco）股價自7月起來上漲16%，Safe Bulkers上漲14%。Breakwave乾散貨航運ETF（BDRY）7月以來漲幅達27%。
波羅的海交易所海岬型船舶期租平均指數（C5TC）7月4日為每日17,453美元，雖仍低於6月中旬超過3萬美元的水準，但已較前一日成長26%。
Clarksons Securities分析師默克達爾（Frode Mørkedal）指出，市場活動已在回溫，全球各區運價同步上揚。FFA市場預測2025年第3季海岬型船日租為20,800美元，第4季可望達22,400美元，分別較前一日上漲7%。
Jefferies航運分析師諾克塔（Omar Nokta）認為，儘管中國鋼鐵需求偏軟、鐵礦石進口套利空間有限，海岬型船依舊站穩腳步。
一度低迷的巴拿馬型市場也出現回升。波羅的海指數顯示，7月4日巴拿馬型（P5TC）日租達16,743美元，為2024年6月以來新高。超靈便型（S10TC）為13,374美元，為2023年10月以來高點。
默克達爾指出，卡爾薩姆型（Kamsarmax）與超大輕便型（Ultramax）船型因煤炭需求強勁而推升租金，糧食貿易亦維持穩定，澳洲出口將創年內新高，美國墨西哥灣出口高於歷史平均，南美正值出口旺季。
VLGC維持領漲地位
2025年以來，VLGC市場在各船型中表現最為突出。
7月初以來，Dorian LPG股價已上漲19%，BW LPG上漲13%。
諾克塔指出，VLGC是當前整個航運市場中表現最亮眼的領域，該船型年初以來平均運價為42,500美元／天，7月更一度突破60,000美元，創下14個月新高。
波羅的海交易所VLGC即期TCE指數顯示，7月4日中東灣至日本航線為65,215美元／天，美灣至日本航線則為59,037美元／天。
在以色列對伊朗空襲期間，2條航線租金差一度拉大，後因停火協議而稍見收斂。與原油與成品油輪不同，VLGC即使在停火後仍維持漲勢。
油輪股走強，但運價未同步跟進
7月以來，原油輪營運商Frontline與Okeanis Eco Tankers股價分別上漲16%與10%；擁有原油與成品輪船隊的International Seaways上漲10%；成品油船公司Scorpio Tankers股價也上漲16%。
目前油輪股漲勢主要來自市場預期，而非即時運價。
7月5日，OPEC+宣布8月增產54.8萬桶／日，並預告9月亦將增產相同數量，先前5月、6月與7月也各增產41.1萬桶／日。默克達爾預估，這可望使9月起每日出口增加90萬桶。
對於遠洋成品油輪市場而言，近期胡塞武裝重啟攻擊亦對市場情緒構成利多，使船舶短期內無法重返紅海航線，增加整體噸海里需求（tonne-mile）。
但就即期運價表現而言，油輪市場仍未見起色。
波羅的海VLCC TCE指數7月4日為32,648美元／天，與6月底持平。蘇伊士型下跌21%至28,521美元，阿芙拉型下跌13%至28,137美元。
成品油輪方面，波羅的海LR2中東灣–日本航線報價為20,925美元／天，7月以來下跌30%；MR型與適宜型（Handysize）船舶在大西洋主要航線上的平均運價，報價為19,470美元／天，月跌幅49%；太平洋主要航線平均運價為22,358美元／天，月跌7%。
LNG與貨櫃船情緒仍受壓
液化天然氣（LNG）與貨櫃航運則處於與油輪、VLGC與乾散貨截然不同的情況，市場信心依然低迷。
LNG即期運價雖已自年初低點回升，但近期再度轉跌。
Spark Commodities統計顯示，7月4日雙衝程LNG船在大西洋航線的即期運價為31,750美元／天，為今年以來單週最大跌幅。此價格年減29%，較2019至2023年平均水準下跌46%。
貨櫃船市場在2025年上半年重挫，預期下半年將持續承壓，原因包括關稅衝擊與新船交付持續進場。Drewry世界貨櫃運價指數（WCI）全球綜合指數年減55%，上海出口貨櫃運價指數（SCFI）年減53%。
雖然航商尚未公布2025年第2季財報，但亞洲地區已出現疲弱徵兆。中遠集團旗下東方海外（OOCL）於7月4日公布營收與吞吐量數據，平均每40呎貨櫃（FEU）營收可視為即期與合約運價的綜合指標。
東方海外2025年第2季全球平均每40呎貨櫃營收為2,158美元，為自2023年第3季、紅海危機前以來最低水準。該數據較第1季下滑8%，年減10%。
在跨太平洋市場，每40呎貨櫃營收年減15%、季減7%；亞歐航線則年減17%、季減17%。
參考文獻
- Noi Mahoney: Trump cites fentany, unfair trade policies as reason for increased duties, American Shipper July 12, 2025
- Noi Mahoney: Mexico expects US trade deal shortly; EU mulls retaliatory tariffs, American Shipper July 14, 2025
- Stuart Chirls: US container import tariffs averaging 21%, says Maersk, American Shipper July 03, 2025
- Stuart Chirls: June rebound as West Coast containers best East, Gulf ports, American Shipper July 09, 2025
- Stuart Chirls: Tariff pauses ‘unlikely’ to halt tumbling trans-Pacific rates: Freightos American Shipper July 09, 2025
- Greg Miller: Peak season may have already peaked as Trump tariffs darken outlook, Lloyd’s List 09 July 2025
- Greg Miller: June spike in LA imports belies bearish outlook on second half, Lloyd’s List 14 Jul 2025
- Greg Miller: Stocks off to strong start in July as dry bulk and VLGC rates rise, Lloyd’s List 11 Jul 2025
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