謝晚媖
Nordic Capital集團已於不久前，將Unifeeder航運公司出售予杜拜環球港務集團
杜拜環球港務（DP World）是舉世知名的跨國港埠經營集團，“Unifeeder＂公司則是泛歐地區規模最大的短程和支線航運事業（Shortsea Services），而就在2018年8月中旬時，Unifeeder公司所屬的“Nordic Capital＂（北方資金之意，又稱北歐資金，為「私募基金」性質，註一）集團宣布將連同少數股東，共以6.3億歐元的價金將Unifeeder售予DP World Group，嗣後DP World集團將全擁Unifeeder100%的股權。
據法國海運諮詢機構“Alphaliner＂指稱，Unifeeder在全球貨櫃運輸數量的排名中係居於第29位者，而Unifeeder在該次之由Nordic Capital轉歸至DP World，將是杜拜環球港務集團第一次呈現兼亦擁有貨輪和航線的事例，亦即已可兼有船東的位階。因此，這筆交易亦可再度新創港埠經營業和貨櫃航運業，在營運歷程上的新階段。若係營運得宜，將可發揮「魚水互幫」、「水月互映」，形如兩面光的宏大成效。
在海運業界，兼跨貨櫃港埠碼頭（container terminal）和貨櫃航運業務（container lines）兩領域的業者，其實並不罕見，如幾已廣獲周知的Maersk（馬士基）-APM、CMA CGM（達飛海運集團）-Terminal Link，以及MSC（地中海航運公司，總部位於瑞士日內瓦）-TIL等，皆已是屬於「航運業-港埠經營業」並且頗為著名的集團組別，Unifeeder航運公司和杜拜環球港務相結合的事例，則是其共同加入該種「經營型態俱樂部」的新例。若欲再就多個相關業務併作廣泛論述，則此一購併或合併的事例，當可涵蓋從海運而至內陸碼頭區、海運服務（maritime services）、物流和輔助服務（logistics and ancillary services）之範疇，直至其他屬於「技術導向」（technology-driven）的貿易事項。
Nordife Capital係於2013年時，從另家集團購併進Unifeeder航運公司，並應用其經營管理策略，使得Unifeeder公司成為更具強大績效的公司，從而可在市場上提高身價與吸引力，並在探知市場上出現新的買家、即DP World集團後，即將其順利加價轉售。此一案例，當然即是私募基金藉以營利的經營手腕，而該交易案乃是Nordife Capital集團於最近一年之內，將AniCura和Bambora兩事業轉售給國際貿易買家，以及促成Lindorff和Intrum Justitia兩事業的合併之後，頗為風光的第四個成功交易案。
如Nordic Capital 集團資本基金顧問–Lars Terney所闡述者，NC集團係運用其卓越優質的管理法則，如願的使麾下事業群得以精益求精，成為更具蓬勃朝氣的公司，並使其更可吸引未來所有者樂於將其購併入集團之內，亦即Nordic Capital在該五年為期的階段中，是以真正的合作夥伴之意志和專業，為支持Unifeeder公司的成長發揮重要且實質的作用。DP World實則早已從旁探查良久，且經審慎確認Unifeeder公司具優越的實力和雄厚的潛力，爰會接受由Nordic Capital所開出，高達6.3億歐元的價金而予購併。
Unifeeder公司係揚名於歐洲的短程和支線航運事業
Unifeeder成立於1977年，原是資產輕型物流公司（asset-light logistics company），總部位於丹麥奧胡斯（Aarhus, Denmark, 註二），在其推展業務的主要歐洲地區之25個國家中，計有近約400名員工和專業幹部，並擁有近約60艘短期租賃船，每年可在歐洲的各個港埠間運載約320~360萬TEU的貨櫃。Unifeeder不僅提供從歐洲樞紐港埠到區域港口的海運支線運輸，並提供多式聯運的「戶對戶」（door-to-door）運載方案，得將航運與公路、鐵路業務密切結合於一起。
Unifeeder公司在2017年的年收入為5.1億歐元，完稅後之淨利相較於其他的輕型資產物流營運商而言，確係頗為出色。Unifeeder並甫於不久前，方才新聘前A.P.Moller-Maersk A/S集團之執行長–Nils Smedegaard Andersen擔任董事會主席，Andersen並還兼任Nordic Capital Funds的專業董事會成員和經營策略顧問。而屬私募股權投資公司的Nordic Capital Funds，係於2013年從Montagu Private Equity集團（創立於1968年，總部位於英國）收購Unifeeder，現今則於屆臨五年權期後，再於2018年8月將Unifeeder轉讓予DP World集團。在商貿領域上，一家營利公司只要非因經營不善，而係基於業務上之需要或更大利益的考量，而被售予別的集團，倒無任何損傷顏面之處，反可尋求新的契機而創造更廣闊之鴻圖。
Unifeeder向以靈活經營，並且能夠以客戶為中心以開發產品特性（含服務性產能）等見長，而此次由Nordic Capital集團和杜拜環球港務集團兩造，以其為對象所從事之交易，並非因其遭遇困境或財務出現問題所造成，純係上游控股集團在亟欲追求更大的商貿利益下所作之讓渡，對其信譽並無損傷，反可獲致忒大的裨益。有道是「大樹底下好遮蔭」、「溪河交匯魚蝦多」，Unifeeder之併入DP World，將使兩者的規模愈益壯大，並愈為穩健的經營，同時可創造更大的淨利。
根據新近的演進情形作推判，Unifeeder將受益於DP World在全球範圍的規模和既有的聲譽，此舉得使Unifeeder素已卓立於海運界的品牌，進一步的在全球各地廣泛擴展聲勢，超越現行已有的營運疆域和其原本主要是落於歐洲地區的領域。於當前的管理層級下，Unifeeder將持續在業務獨立運行的多用戶基礎上正常經營，並且預計得以搭上該項交易的「順風車」，更將帶致業績上的額外成長。
Unifeeder執行長Jesper Kristensen就此次之收購案，係作如下的評論，「我們很樂於加入DP World Group，因為我們的業務模式不僅具有共通性，而且我們還將透過此等共通性以提高作業效率，消弭不必要的支度浪費，同時提供長恆的服務，好讓客戶共享成果和願景」。鑒於此次的轉售新併，是在得以兼顧多利的情況下以進行，亦未衝擊到任何一方的名聲和尊嚴，是以Kristensen也不忘對於原有上游集團–Nordic Capital的稱許，表示在過去的五年之間，我們（即Unifeeder）在Nordic Capital的所有權下創造了巨大的成就，亦深信在新的上游母集團–DP World集團之內，Unifeeder之品牌必會新擁加速增長業績的良機，既可進一步的擴展業務並將提升至新創的境遇。
Kristensen又補充道，專注於以客戶為中心的多用戶解決方案（multi-user solutions），正如Unifeeder向來所提供的服務品質，我們將賡續創奠「同類最佳」（best in class）的服務，並擴展覆蓋範圍和更加穩固的連接性。Unifeeder行將擴充在國際上的外展範圍，此將有助於我們更廣泛的為客戶服務，並具有更大的氣勢和競爭力。因此，我們將與新的上游夥伴緊密結合在一起，亦將更致力於強化服務品質和提高產值，特別是在為了彌應客戶需求和貨物的快速運達下，進一步的優化歐洲及其他地區之轉運市場和供應鏈。
Unifeeder久來即是海運、物流領域內享有盛譽之業者，今之再與DP World相結合，嗣後將可擴展業務平台而更力求發展，乃得為DP World的共同用戶誠摯服務，增延其伸展及於全球的供應鏈，此舉不但可更加高效的運行，更可兼具成本效益。自2010年代初際起，或謂Unifeeder在隸屬於私募股權投資商–Nordic Capital麾下期間，即為最具名氣並獨立於泛歐支線和中、短途運營商的Unifeeder，且已擁有業界最為完善的互聯網絡，其網絡可遍及北歐和西歐的百餘個港口，以及瀕臨地中海和黑海的多個港口。惟經過此回的購併改隸、組織重新洗牌後，此一形勢的轉變和後續發展，必將有助於各種營運的改進計畫，至於在原屬重點業務的短程海運上之經營，亦將穩固的進行，甚或擴增愈多的支線和脈絡。
DP World集團在併入Unifeeder公司後，必將更具如虎添翼之氣勢
杜拜環球港務集團現行在全球六大洲的40個國家內，擁有78個專屬作業區或碼頭的經營權，並有遍布多國的50餘家相關企業為其協力事業，在港埠營運乃至海運、內陸運輸諸領域內俱有極為重要之地位。DP World的經營目標，在於創造全球航運貿易的光明前景，確保集團內的一切作為，皆可對舉世的經濟繁榮和民生福祉，產生安定穩固的作用。而為期達成既定的目標，則是藉著不斷的創新以力求進步，並力行不輟的變革，俾可收致最高值和最速捷的航運效益。
DP World集團董事長兼執行長Sultan Ahmed Bin Sulayem就此次的收購案，則甚樂觀的說明：「我們很樂意見到Unifeeder公司加入至DP World集團之內，此舉將支持我們在整體業務發展上的互補策略，並加強我們的服務品質，同時在全球供應鏈中發揮更廣泛的作用，成為全球貿易的重要推動者」。迄今，DP World的專業營運團隊已遍及於全球103個國家，麾下員工多達36,000名左右，與其合作以推行業務的各國政府、航運公司及進出口商…等多不勝數，彼此同心協力以創造足可令客戶滿意的優質服務。
由於貨櫃運輸早即已是航運業務的主流，因此貨櫃裝卸必然是DP World集團的核心業務，在此方面的營收即高佔集團整體收入的四分之三以上。以2017年為例，DP World在其所有的投資組合（portfolio）中，共處理過近約7,010萬TEU的貨櫃；邇來，復經由競標勝出而接續擴展的新業務，預計將可使2018年內的工作總產能（gross capacity，即年內所處理過的貨櫃總數）似若「產能大躍進」，登上8,820萬TEU之新紀錄，且可望在2020年時的年內工作總產能，突破1億TEU之超級大關，以充分應對航運市場的需求。
Sultan Ahmed執行長又表示，由於超大型貨櫃船在近年來不斷的增長數量，此一情形使得從貨櫃核心作業區（hub terminals）至客戶之方的諸多業務，所應有之高效連接益發重要，如同「運籌帷幄，決勝千里之外」者然。早在船舶航駛至港埠以裝卸貨櫃之前，即應十分明確的排定好流程，俾各項作業程序可條理分明、確切不紊的展開；反之，如果在訊息連通上出現些許閃失或錯誤，而導致超大型貨櫃船的延宕行程，或是臨場之際始天翻地覆般的緊急調整作業流程，將會造成極大的損失。
因為Unifeeder的總部係設立於丹麥的奧胡斯，故需俟丹麥的業務監管部門核准後甫正式展開前述的價購與併入作為，惟若並無橫生枝節或牴觸法令的意外，預料受理的公部門將會於2018年第四季內核可斯項商務交易。日後，預期轉隸至DP World麾下的Unifeeder，將繼續在現有的堅實基礎上，獨立自主而且良好穩健的營運，並預期會因此次交易作為、組織改隸而促進業務的增長，再肇航運貿易上的佳績。
附註
一、私募基金（Privately Offered Fund）是指一種針對少數投資者，而非公開性募集並且運作的投資基金，因此它又被視為是向特定對象募集的基金，其基本方式有兩種：一是基於簽訂委托投資合約的「契約型」集合投資基金，二是基於共同出資入股成立股份公司的「公司型」集合投資基金。
私人股權投資（又稱私募股權投資或私募基金），則是一個很寬泛的概念，用以指稱對任何一種不能在股票市場自由交易的股權資產之投資。
二、奧胡斯位於丹麥「日德蘭」（英文Jutland；丹麥文：Jylland）半島沿岸，是僅次於哥本哈根的丹麥第二大城市和重要的港口。奧胡斯城區居民雖僅27萬左右，但根據奧胡斯市政廳發布的數據，「大奧胡斯」地區計有約莫125萬人口，主要工業有冶金、化學、機械及煙草等。
奧胡斯港口背部靠山，港外有半島和小島所圍繞，是個良好的避風港，港口距機場約32公里，有利於發展海陸聯運業務。該港屬溫帶海洋性氣候，夏季多東南風，冬季多東北風，每年1~3月為「多冰期」，有礙航行的天數計約23天。奧胡斯港水域面積約84公頃，碼頭岸線總長達10公里，最大水深約14公尺，其中貨櫃碼頭岸線長1,266公尺，水深為12公尺。裝卸設備有各種岸吊、門吊、浮吊、可移式吊、多用途吊、雙筒式鏟車、牽引車及捲揚機等，還有直徑為300公厘~1公尺的各種口徑輸油管，以供裝卸石油之用。
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