根據滙豐銀行（HSBC）6月26日發布的最新貨櫃航運報告，全球海運公司將在未來3年面臨獲利下滑壓力，主要因市場供給過剩與潛在價格戰風險加劇。該行預估，2027年將成為本輪衰退週期的獲利谷底。[rsc_restrict_content allowed_to=”logged_in”]
滙豐指出，即使業者在此期間仍能維持獲利，整體水準仍將遠低於疫情期間的歷史高點。報告指出，自2025年下半年起，關稅不確定性將削弱貨運需求，使市場焦點重返產能過剩問題，進一步拖累營收表現。
滙豐預測，貨櫃航運業2025年獲利將年減45%，2026年進一步下滑61%，2027年再降10%。儘管未提供實際金額，但該行警告，若出現激烈價格戰，業者恐將轉為虧損。
根據該行統計，2024年業者營業利潤達近600億美元，反彈幅度顯著，較2023年虧損14億美元大幅改善。不過，相較於2022年與2021年分別高達2,080億與1,100億美元的紀錄獲利，當前獲利已顯疲軟。
運價下滑亦是關鍵因素之一。滙豐預期，上海出口貨櫃運價指數（SCFI）將於2025與2026年下跌35%，2027年再下滑15%。
該預測亦反映產業整體悲觀看法。根據標普全球（S&P Global）旗下Capital IQ資料，9家上市海運公司2025年營收預估為1,382億美元，低於2024年的1,555億美元。顧問機構德魯里（Drewry）亦預期，2025年全球貨櫃航運業營業利潤將跌至200億美元，遠低於2024年超過500億美元的水準。
雖然赫伯羅德（Hapag-Lloyd）、長榮海運（Evergreen）與陽明海運（Yang Ming）等公司仍維持2025年獲利預測，但馬士基（Maersk）、韓新遠洋（HMM）與海洋網聯船務（ONE）已因關稅前景不明，下修全年財測。
報告指出，由於部分貨主因關稅擔憂提前出貨，帶動2025年第1季跨太平洋航線獲利增溫；而美國針對全球關稅與中國關稅的90天暫停期，將分別於7月9日與8月14日屆滿。這段期間的搶運潮使SCFI於第2季大幅上揚73%。
不過，即期運價近期已迅速回落。根據普氏能源資訊（Platts）資料，亞洲至美國西岸運價在6月6日觸頂，為6,040美元／FEU，截至6月25日已跌至2,700美元／FEU，單週跌幅達16%，累計下跌55%。
在紅海安全風險持續升高下，亞歐航線運價則持穩於高檔。滙豐表示，業者為避開葉門胡塞武裝攻擊，持續選擇繞行非洲南端，延長航程。該行預估，相關繞道措施將至少持續至2026年中。
（航貿週刊202526期）
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