航運集團達飛海運（CMA CGM）於2025年12月9日宣布，計畫透過發行一批3年期新債券籌資約3.25億歐元（約3.8億美元）。根據公司說明，該批債券到期時可選擇以其持有的法國航空－荷蘭皇家航空集團（Air France-KLM）股份償還，亦可改以現金，或現金與股份的組合方式清償。作為融資安排的一部分，達飛海運已將其持有的空法荷航全部8.8%股權作為相關債券的擔保標的。[rsc_restrict_content allowed_to=”logged_in”]
（圖片來源：CMA CGM）
達飛海運於2022年取得空法荷航8.8%的股權，當時雙方同步啟動空運貨物合作夥伴關係，以強化海空聯運與高附加價值貨物流通。雖然空運合作於2024年3月31日已告結束。但這項安排顯示達飛海運並未選擇立即處分其航空業投資部位，而是將既有的金融資產轉化為融資工具，以提升資金調度彈性。
公司說明，仍將維持空法荷航股東身分，並對其管理團隊抱持信心，同時保留未來股價上行的潛在收益。此一策略意味著，達飛海運在籌措資金的同時，試圖避免因直接出售資產而對資產負債表與投資部位造成一次性調整。
達飛海運此次以可選擇以股份償還的債券方式進行融資，被視為公司在航運本業之外，持續運用非核心資產進行財務管理的作法之一。在全球海運市場仍面臨運價波動、資本支出壓力與去碳化投資需求的情況下，相關融資安排有助於短期流動性管理，但其對整體營運表現的實際影響，仍有賴未來航運景氣走勢與相關資產價值的變化。
（航貿週刊202550期）
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