馬士基（Maersk）於2025年11月6日公布第3季財報，單季營收達142億美元，低於2024年同期的158億美元；稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為27億美元，息稅前利潤（EBIT）則為13億美元。儘管營收較去年下滑，但在運量增加與成本下降的帶動下，海運整體表現仍具韌性。[rsc_restrict_content allowed_to=”logged_in”]
（圖片來源：A.P. Moller – Maersk）
執行長柯文勝（Vincent Clerc）指出，公司在第3季的穩健表現，反映出其持續執行效率與改善能力。他表示，新東西向網路（East-West network）強化了海運部門的表現，提升了可靠度與運量，同時壓低了營運成本；碼頭業務（Terminals）創下新高紀錄，而物流與服務業務（Logistics & Services）也進一步改善獲利。面對市場波動，公司已具備協助客戶維持供應鏈穩定的能力。
海運業務仍是馬士基的業務核心，第3季裝載量年增7%，運價則較第2季大致持平。由於全球市場艙位供給增加，使得整體運價較2024年同期仍低。該季海運EBIT達5.67億美元，雖低於去年同期的28億美元，但明顯優於2025年第2季的2.29億美元。
公司表示，雙子星聯盟（Gemini Cooperation）帶來的成本節省效益已逐步顯現，船隊周轉與準班率顯著提升。單位成本持續下降，有助在運價疲弱的市場環境下維持正向利潤。分析人士指出，馬士基的海運表現顯示，該公司正透過航線整合與排程優化，鞏固成本曲線的優勢。
除海運外，其他業務表現同樣穩定。碼頭業務受惠於美洲、歐洲與非洲需求提升，第3季裝卸量成長8.7%，利用率達89%，推升營收與EBIT皆創歷史新高，單季EBIT達5.71億美元，高於2025年第2季的4.61億美元；物流與服務業務EBIT為2.18億美元，EBIT率提升至5.5%，主因為倉儲與履約表現良好以及持續的成本控管。
第3季公司以庫藏股回購方式向股東回饋現金5.78億美元，未發放現金股利。
展望後市，馬士基上修2025年全年財測下限，預期全年稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）介於90億～95億美元，息稅前利潤（EBIT）介於30億～35億美元（原預期EBITDA介於80億～95億美元、EBIT介於25億～35億美元），自由現金流則預估超過10億美元。公司同時將2025年全球貨櫃市場量增預期由原先的2%至4%區間調整為約4%。
馬士基表示，未來將持續透過雙子星聯盟與東西向新網路提升效率，並強化物流整合與碼頭營運表現。儘管短期仍受運價波動與燃油及合規成本上升影響，馬士基強調將維持穩健的現金流與投資級資產負債表，以確保在市場復甦時具備彈性與競爭優勢。
（航貿週刊202544期）
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