國泰航空（Cathay Pacific Airways）8月6日公布2025年上半年業績，收益達港幣543.09億元（約新台幣2,237.4億元），按年增長9.5%，歸屬普通股股東溢利為港幣36.51億元（約新台幣150.4億元），較2024年同期僅上升1.1%，每股基本盈利為56.7港仙（約新台幣2.33元）。邊際利潤由7.3%降至6.7%，顯示在收入增加的同時，盈利能力受成本上升及收益率下降影響。[rsc_restrict_content allowed_to=”logged_in”]
（圖片來源：國泰航空）
貨運業務方面，2025年上半年貨運收益為港幣111.41億元（約新台幣458.6億元），按年增長2.2%。可用貨運噸公里增加8.1%，貨運收入噸公里上升5.9%，整體載貨量達80.1萬噸，較去年同期增加11.4%。不過，單位收益率下跌3.4%至每收入噸公里港幣2.59元（約新台幣10.64元）。公司指出，美國在4月初加徵關稅及5月初取消小額免稅安排，一度影響從香港及大灣區出口至美國的需求，5月中臨時下調關稅後，需求有所回升。雖然電子商務貨量下滑，但透過增加其他貨物裝載量，部分抵銷了影響。
客運方面，國泰航空收益為港幣342.08億元（約新台幣1,408.3億元），按年增長14.0%。可用座位公里增加26.3%，收入乘客公里增長30.0%，帶動運載率提升至84.8%，較去年同期增加2.4個百分點。不過，由於市場運力增加，客運收益率下降12.3%至每收入乘客公里港幣0.604元（約新台幣2.48元）。
低成本子公司香港快運（HK Express）收益與去年同期相若，為港幣30.04億元（約新台幣123.6億元），但因收益率下降21.6%及運載率下降6.1個百分點，錄得港幣5.24億元（約新台幣21.5億元）稅前虧損，去年同期為盈利港幣0.66億元（約新台幣2.71億元）。
集團主席賀以禮（Patrick Healy）表示，客運量上升、貨運穩定及燃油價格下降共同推動了上半年業績，但市場上的可載客量增加壓縮了收益率。他強調，國泰航空與香港快運自年初至今已開通或宣布19條新航線，網絡覆蓋全球逾100個航點，並計畫持續增班及擴展航點，以滿足需求。
分析人士指出，貨運業務雖受關稅政策波動影響，但國泰航空憑藉全球航線網絡靈活調配運力，維持市場韌性。客運業務呈現量增價跌的格局，香港快運的虧損顯示低成本市場在擴張期間面臨短期壓力。
展望下半年，國泰航空預期客運需求仍然殷切，將繼續投入機隊、客艙與數位化項目，以提升顧客體驗。貨運市場仍存在不確定性，公司將維持靈活應對策略，並持續強化特殊貨種運輸及可持續發展方案。香港快運則需時間培育新航點，長遠期望在效率提升後轉為盈利。
（航貿週刊202532期）
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