達飛海運（CMA CGM）7月29日公布2025年第2季財報。受全球貿易持續受關稅不確定性與紅海安全風險牽動，集團本季營收維持在132億美元，與2024年同期持平；息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）下滑7.9%至23億美元，綜合利潤率降至17.3%。達飛海運董事長兼執行長薩德（Rodolphe Saadé）指出，海運業務的韌性仍為集團主要支柱，但營運環境多變，集團將透過成本控管與船隊靈活調度維持競爭力。[rsc_restrict_content allowed_to=”logged_in”]
（圖片來源：CMA CGM）
因為運價下行與改道成本並行，本季海運業務收入82億美元，年減 1.5%；海運EBITDA 16億美元，年減19.9%，利潤率自23.9%降至19.4%。4月至6月運量保持600萬TEU，但中美貿易量短暫收縮使平均收入降至1,367美元／TEU（年減1.2%）。財報並稱，紅海和亞丁灣安全威脅「持續帶來重大營運挑戰」，船舶繞行好望角增加燃油與保險成本。營收僅微幅下滑，但利潤率收窄4.5個百分點，顯示新增成本尚未完全轉嫁至運價；若該地緣衝突延續，第3季毛利率回升空間有限。
達飛海運於第2季推進多項港口與內陸基礎建設：在法國里昂愛德華赫里奧港（Port of Lyon Edouard Herriot）啟動物流與內陸水路運輸服務；與西貢新港公司（Saigon Newport）簽署協議，在越南北部海防（Hai Phong）共建深水碼頭，同時於南部蓋梅港（Cai Mep）啟動100%電動貨櫃駁船計畫並配備太陽能充電設施；收購埃及內陸貨櫃乾港與多式聯運物流營運商October Dry Port Project Company的35%股權並接手營運管理；取得巴西多碼頭營運商Santos Brasil 51%控股權，掌控南美最大貨櫃碼頭。上述投資將強化集團在歐洲、南亞、東南亞、北非與南美洲的港口裝卸與轉運能力，提升全球服務覆蓋面。
物流業務受契約物流帶動，本季營收輕微下滑至46億美元，EBITDA卻增至4.59億美元，利潤率升至9.9%。汽車市場疲軟拖累歐洲車輛物流及陸運，但旗下物流子公司基華物流（CEVA Logistics）已簽署收購土耳其物流業者Borusan Tedarik，加上喀麥隆克里比港區（Kribi）新建的物流基地，2項投資預計自下半年起帶來實質增長。其他業務（碼頭、航空貨運、媒體）因併入巴西Santos Brasil港口資產，營收跳增62.7%至10億美元，EBITDA躍升至2.39億美元，顯示多元化策略效果初步顯現。
資本配置方面，達飛海運延續低碳船隊投資：今年以來已接收4艘8,000TEU液化天然氣雙燃料船與3艘13,000TEU甲醇雙燃料船，2艘23,000TEU液化天然氣雙燃料船亦投入營運。公司計畫至2029年將雙燃料船隊擴充至162艘（其中24艘採甲醇動力），以符合歐盟排放交易體系（ETS）等減碳要求。然而，在全球運力過剩壓力持續下，新船加入是否進一步抑制運價，仍考驗管理層調度能力。
集團同步拓展非海運投資：4月底收購比利時航空（Air Belgium）貨運業務加強空運布局；並與道達爾能源（TotalEnergies）共建2萬立方米LNG加注船，預計2028年交付，完善清潔燃料供應鏈。
媒體事業方面，RMC BFM收視成長並正洽談收購數位媒體BRUT，以分散收入來源，但短期仍需投入資本。
薩德表示，宏觀經濟走勢與美國新關稅政策或再度提高市場波動，集團將持續強化成本紀律並調整航線網絡，同時加碼低碳船隊、港口與物流基礎建設，力求在不確定環境中維持穩健現金流。雖然多元化布局已對沖部分航運獲利下滑，但海運業務占比較高，運價走勢與地緣衝突仍將決定達飛海運下半年財務表現。
（航貿週刊202531期）
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